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自動識別業(yè)務(wù)迎來收獲期

新大陸[4.20 6.06%]（000997）以pos機生產(chǎn)銷售起家，近幾年自動識別業(yè)務(wù)發(fā)展較快。在自動識別領(lǐng)域，公司主要是為采集器設(shè)備制造商提供二維碼采集裝置（主要為識讀引擎模塊）、供應(yīng)各類數(shù)據(jù)采集器整機產(chǎn)品，包括各種通用槍式采集器、便攜式采集器，以及針對工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域應(yīng)用的專用采集器，以二維碼采集器為主，同時自主開發(fā)了RFID識讀模組，并且將二維碼核心技術(shù)能力應(yīng)用于一維碼采集器開發(fā)，已經(jīng)形成了包括一維條碼、二維條碼、RFID采集器的豐富的產(chǎn)品線。

公司的二維碼采集器已經(jīng)廣泛應(yīng)用到美國彩票設(shè)備、韓國政府的稅控和銀行系統(tǒng)、歐洲地鐵等領(lǐng)域。公司產(chǎn)品在大量行業(yè)批量應(yīng)用的事實表明公司二維碼識讀機具產(chǎn)品具有較強的市場競爭力。憑借價格優(yōu)勢和大量的應(yīng)用案例，公司二維碼識讀機具有望在國內(nèi)和海外市場占據(jù)一席之地。

電子回執(zhí)市場前景廣闊

電子回執(zhí)業(yè)務(wù)是基于移動通信網(wǎng)絡(luò)的電子化憑證業(yè)務(wù)，填補了國內(nèi)電子商務(wù)流程中交易后憑證環(huán)節(jié)的缺失，使電子商務(wù)流程形成一個完整閉環(huán)，主要由公司控股子公司上海翼碼來承擔(dān)。

公司與中移動簽訂框架協(xié)議，結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同打造條碼憑證產(chǎn)品，目前2008年到期協(xié)議已經(jīng)完成續(xù)簽；與中國銀聯(lián)簽訂框架協(xié)議，結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同推動電子交易后電子化憑證的業(yè)務(wù)應(yīng)用。2006年，公司有效電子回執(zhí)短信流量約為200萬條，2007年出現(xiàn)爆發(fā)性增長達到3700萬條，預(yù)計今年將達到4900萬條以上，未來兩三年該業(yè)務(wù)存在爆發(fā)可能。

根據(jù)日韓手機二維碼的應(yīng)用情況，我們認(rèn)為二維碼在營銷方面的作用才是其核心價值的所在。在一定意義上而言，移動二維碼就是一種特殊的搜索工具，通過二維碼可以記錄訪問者的準(zhǔn)確信息，并且可以在對數(shù)據(jù)進行分析之后，針對目標(biāo)客戶進行二次營銷?？梢灶A(yù)期的是，二維碼在營銷方面的應(yīng)用將為公司打開一個更加廣闊的市場。

煙草零售終端系統(tǒng)前景可期

TPOS即煙草零售終端系統(tǒng)，全名Tobacco Point of Sale，其功能是采集和匯總基層煙草專賣店的進、銷、存數(shù)據(jù)，實現(xiàn)與上游市級、省級、全國煙草專賣局及煙草工業(yè)企業(yè)之間的信息交流與協(xié)同工作。目前由于煙草專賣局難以管理基層煙草專賣店的庫存和銷售情況，造成配貨上帶有一定主觀性，最終導(dǎo)致部分卷煙由于儲藏時間過長出現(xiàn)發(fā)霉等質(zhì)量問題，形成較大的經(jīng)濟損失。因此零售終端系統(tǒng)的建設(shè)已經(jīng)成為煙草專賣局需要迫切解決的問題。上述功能僅僅是煙草零售終端系統(tǒng)的基本功能，未來網(wǎng)上下單，電子支付等業(yè)務(wù)都將融入該系統(tǒng)，實現(xiàn)一體化的煙草信息管理系統(tǒng)。

公司TPOS已經(jīng)在某省份試點，成為唯一的煙草零售終端系統(tǒng)設(shè)備提供商。我們估計全省需求量約為20萬臺，2008年有望實現(xiàn)1.5萬臺以上的銷售量，預(yù)計到2010年內(nèi)完成所有零售終端系統(tǒng)建設(shè)。公司TPOS終端產(chǎn)品具備省外推廣的能力。按照每省20萬臺終端設(shè)備的需求測算，全國的需求量達到600萬臺以上。以公司的競爭實力有望達到10%以上的市場份額。需要指出的是，TPOS的推廣進程，特別是試點省外的推廣進程具有很大的不確定性，需要長期跟蹤。

農(nóng)業(yè)部動物溯源項目逐步放量

每年由于動物疫病對國內(nèi)畜牧業(yè)發(fā)展造成500億元以上的直接或間接經(jīng)濟損失，因此中央通過發(fā)布《全國動物防疫體系建設(shè)規(guī)則》，擬建立中央、省、縣、鄉(xiāng)四級防疫設(shè)施，建立網(wǎng)上的動物識別及疫病追溯體系。奧運會期間，農(nóng)業(yè)部已經(jīng)建立相關(guān)的溯源系統(tǒng)。動物溯源系統(tǒng)是以二維碼標(biāo)識技術(shù)為基礎(chǔ)，利用移動智能識讀設(shè)備采集數(shù)據(jù)，通過無線網(wǎng)絡(luò)傳輸數(shù)據(jù)，中央數(shù)據(jù)庫存儲數(shù)據(jù)，記錄動物從出生到屠宰的飼養(yǎng)、防疫、檢疫等管理和監(jiān)督工作信息，實現(xiàn)從畜禽出生到屠宰全過程的數(shù)據(jù)網(wǎng)上記錄，達到對動物及動物產(chǎn)品的快速、準(zhǔn)確溯源和監(jiān)控。

動物溯源系統(tǒng)項目是農(nóng)業(yè)部的全國性建設(shè)項目，是一個長期工程。預(yù)計將持續(xù)5－10年，其商業(yè)機會包括各類識讀設(shè)備及系統(tǒng)應(yīng)用軟件，市場規(guī)模約24億元。公司依靠長年從事信息系統(tǒng)方面的經(jīng)驗，未來可以獲得一定的市場份額。

盈利預(yù)測與投資評級

我們預(yù)測2008—2010年公司EPS分別為0.12元、0.22元和0.27元?？紤]到公司下游行業(yè)需求受宏觀影響小，相關(guān)項目具有較強的爆發(fā)性，2009年-2010年保持增長的可能性較大，綜合考慮DCF和PE估值情況，我們給予“增持”投資評級，6個月目標(biāo)價4.11元，對應(yīng)2009年動態(tài)PE約19倍。